糧食產(chǎn)量將減庫存仍然較大
本年度全球糧食產(chǎn)量減少，糧食市場供應過剩量大幅收窄，但庫存量仍然較大，對價格形成壓制。
結(jié)合國際谷物理事會和美國農(nóng)業(yè)部的報告，2015/2016年度（10月/9月）全球糧食產(chǎn)量預計減少1.11%，至24.73億噸，為3年以來糧食產(chǎn)量首次下降；糧食產(chǎn)需關系由上年度的過剩4691萬噸大幅收窄至615萬噸。
但是，本年度全球糧食市場仍面臨龐大的庫存壓力，將抑制糧食價格反彈空間。根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部的預測，本年度全球糧食期末庫存仍將提高1.1%，至5.65億噸，庫存消費比仍維持在22.8%的較高水平。
大米玉米逆轉(zhuǎn)可能率先反彈
國際市場大米、玉米市場可能會率先反彈。從具體品種的供求關系來看，本年度全球小麥產(chǎn)量繼續(xù)增加，玉米過剩量大幅收窄，大米減產(chǎn)且當年產(chǎn)不足需，基本面上，國際市場大米、玉米價格具備率先反彈的條件。
根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部最新的報告，2015/2016年度全球小麥產(chǎn)量預計增加1.32%，達到創(chuàng)紀錄的7.35億噸，年度過剩量1779萬噸；期末庫存繼續(xù)提高8.39%，至2.3億噸。
受歐盟、美國產(chǎn)量下降影響，2015/2016年度全球玉米產(chǎn)量預計減少3.46%，至9.74億噸，過剩量由上年度的3327萬噸大幅收窄至367萬噸。
由于東南亞大米單產(chǎn)下降，2015/2016年度全球大米產(chǎn)量預計減產(chǎn)1.85%，至4.69億噸，消費量增加0.55%，為4.85億噸，當年產(chǎn)不足需1532萬噸；期末庫存比上年度大幅下降14.8%。
惡劣天氣影響糧價尚不確定
惡劣天氣使國際糧價存在較大不確定性。當前全球糧食市場仍處于“靠天吃飯”的局面，2016年尤其要關注厄爾尼諾及拉尼娜天氣。目前，全球已經(jīng)有個別產(chǎn)糧區(qū)如烏克蘭地區(qū)受到厄爾尼諾氣候影響，出現(xiàn)異常。
受其影響，國際谷物理事會（IGC）將2016/2017年度全球小麥收割面積縮減近1%，至2.218億公頃，而烏克蘭農(nóng)業(yè)部也已經(jīng)將2015/2016年度烏克蘭小麥出口量限制在1660萬噸以內(nèi)，以留有足夠的庫存來滿足其國內(nèi)需求。
還有些產(chǎn)糧區(qū)如東南亞預計可能會出現(xiàn)厄爾尼諾天氣。據(jù)泰國農(nóng)業(yè)部門預測，2016年東南亞大米生產(chǎn)將受到厄爾尼諾天氣的沖擊，導致大米產(chǎn)量減少和價格上漲，泰國方面預計2016年大米價格的上漲幅度將在10%～15%之間。
德國商業(yè)銀行最近的報告認為，在2016年厄爾尼諾現(xiàn)象結(jié)束后，可能會很快出現(xiàn)拉尼娜現(xiàn)象，后者通常會造成美國中西部地區(qū)出現(xiàn)高溫干燥天氣，威脅到玉米單產(chǎn)潛力。目前尚無法確定拉尼娜現(xiàn)象是否出現(xiàn)、何時出現(xiàn)、程度如何，但其對糧食生產(chǎn)和全球糧價的影響不可低估。
低位盤整一年具備反彈空間
目前國際小麥、玉米價格比2012年8月創(chuàng)造的高位分別下跌47%、54%，大米價格處于8年來低位，國際糧價已經(jīng)在低位盤整了近一年，后期在技術上具備一定的反彈需求和空間。
綜合來看，2015年底國內(nèi)外糧食價差較年中已有所縮小，目前國際大米、玉米、小麥到港成本比國內(nèi)市場低500～1000元/噸，2016年后期國際糧價企穩(wěn)回升，將會繼續(xù)緩解國內(nèi)外糧價倒掛狀況，但由于回升幅度有限，尚不足以實現(xiàn)國內(nèi)、國外兩個市場價格的平衡。
