美國(guó)農(nóng)業(yè)部的預(yù)測(cè)顯示，明年北美新糧收獲上市前，全球玉米、小麥和大豆期末庫(kù)存均將增至創(chuàng)紀(jì)錄水平。雖然谷物價(jià)格已經(jīng)跌至五年來(lái)低位，對(duì)沖基金預(yù)計(jì)價(jià)格還將隨著谷物庫(kù)存增加而進(jìn)一步下跌?；鸪钟械膬艨疹^部位已經(jīng)增至6月份以來(lái)的最高水平。
2008年谷物價(jià)格創(chuàng)下歷史最高紀(jì)錄，鼓勵(lì)全球農(nóng)戶提高種植面積，加上過(guò)去幾年天氣有利有助于單產(chǎn)增加，提振全球谷物供應(yīng)提高。盡管近幾年來(lái)播種面積增速放慢，但是全球消費(fèi)增幅也在放慢。美元走強(qiáng)也削弱了美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品出口競(jìng)爭(zhēng)力。
美國(guó)富國(guó)銀行（WELLS FARGO）投資機(jī)構(gòu)的全球市場(chǎng)戰(zhàn)略師保羅·克里斯多夫稱，我們目前對(duì)谷物價(jià)格看空。該機(jī)構(gòu)管理著1.7萬(wàn)億美元的資產(chǎn)。克里斯多夫表示，利空因素包括：海外需求疲軟；部分地區(qū)的產(chǎn)量創(chuàng)下歷史紀(jì)錄；就全球供應(yīng)而言，最差的情況下也可以滿足需求，最好的情況下，供應(yīng)將會(huì)過(guò)剩。
上周彭博社谷物子指數(shù)（Bloomberg Grains Subindex）觸及五年低點(diǎn)。今年該指數(shù)可能連續(xù)第三年下跌，這也是2001年以來(lái)的最長(zhǎng)跌勢(shì)。今年迄今為止，CBOT玉米期貨價(jià)格已經(jīng)下跌7.7%，大豆期貨價(jià)格下跌16%，小麥期貨價(jià)格下跌17%。
美國(guó)農(nóng)業(yè)部稱，2015/16年度全球大豆期末庫(kù)存預(yù)計(jì)連續(xù)第四年增長(zhǎng)，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的8290萬(wàn)噸，因?yàn)槊绹?guó)和巴西大豆產(chǎn)量增至歷史最高。全球玉米期末庫(kù)存預(yù)計(jì)創(chuàng)下歷史最高水平，因?yàn)槊绹?guó)農(nóng)業(yè)部下調(diào)中國(guó)消費(fèi)數(shù)據(jù)。小麥供應(yīng)預(yù)計(jì)也將會(huì)增長(zhǎng)。玉米、大豆和小麥的期末庫(kù)存對(duì)用量比預(yù)計(jì)創(chuàng)下十四年來(lái)的最高水平，意味著供應(yīng)超過(guò)需求。
基金經(jīng)理在堪薩斯城期貨交易所（KCBT）硬紅冬小麥期貨及期權(quán)上的凈空頭部位增至2006年以來(lái)的最高水平。本周美國(guó)大平原地區(qū)迎來(lái)降雨，可能緩解干燥狀況。美國(guó)商品氣象集團(tuán)在周一的報(bào)告里稱，未來(lái)10天黑海地區(qū)的降雨將有助于當(dāng)?shù)剞r(nóng)作物生長(zhǎng)。
另?yè)?jù)CGG貿(mào)易公司稱，巴西農(nóng)戶已經(jīng)預(yù)售45%的新豆，創(chuàng)下歷史同期最高，因?yàn)榘臀骼讈啝枀R率下跌。這將加劇美國(guó)大豆的出口競(jìng)爭(zhēng)壓力，因?yàn)槊涝邚?qiáng)已經(jīng)導(dǎo)致美國(guó)大豆出口落后于上年同期水平。
管理著26.5億美元的Ategris投資公司的資產(chǎn)組合經(jīng)理拉拉·馬格努森稱，只有需求增長(zhǎng)，抵消供應(yīng)龐大的利空影響，價(jià)格才能出現(xiàn)上漲。
南美因素也值得關(guān)注。目前南美農(nóng)作物剛剛播種，如果天氣形勢(shì)出人意料，可能改變大豆和玉米產(chǎn)量前景。分析機(jī)構(gòu)AgRural稱，截至11月13日，巴西農(nóng)戶已經(jīng)種植60%的大豆，低于五年同期平均播種進(jìn)度71%。美國(guó)商品氣象集團(tuán)稱，11月份剩余時(shí)間內(nèi)巴西的降雨活動(dòng)將非?；钴S，這意味著干燥的大豆和玉米產(chǎn)區(qū)將不足總面積的十分之一。
管理著1260億美元的美國(guó)銀行財(cái)富管理公司的特種資產(chǎn)總監(jiān)艾德·考令稱，和往年冬季所做的一樣，我們關(guān)注南美形勢(shì)及其對(duì)市場(chǎng)的影響。我們將繼續(xù)關(guān)注天氣，這可能對(duì)美國(guó)價(jià)格產(chǎn)生影響。
